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●年末考核压力下公募基金的“存量腾挪”，增强风格切换的时间与空间增量资金是行情的“领头羊”，而后续行情的发酵则需要公募基金仓位的“存量腾挪”。四季度接近考核，风格切换的行情提供了排名颠覆的可能性，因此公募基金的跟随性换仓加剧了行情的演绎，我们在几轮典型的四季度风格切换中都能看到公募基金仓位在大小盘之中的“此起彼伏”，而若风格切换至公募基金彼时轻仓的板块则会触发更强的换仓动能。

不过，会稽山方面认为，唐宋酒业的业绩承诺未实现，会对会稽山进行补偿，不会损害其利益。事实上，在资本市场上，并购已经成为上市公司业绩增长的双刃剑。并购标的业务发展良好，会推动上市公司业绩增长；并购标的经营出现问题，则可能带来商誉减值风险。据相关媒体报道，2017年，A股上市公司年报计提商誉减值损失的公司数量及总额都在大幅增长。高估值、高业绩承诺并购后，标的公司经营预期较高会为商誉减值埋下隐患。

成也物流，败也物流。十字路口的京东也要to B转型？靠“搬箱子”起家、利润一直徘徊在盈亏线上下的京东，大企业病肯定是致命的。但更根本的还是要为京东找到一条新路。而刘强东对京东“下狠手”的最终目标无疑也与京东的转型有关。京东将自己的未来计划描述为从“零售”向“零售+零售基础设施服务商”转型。这意味着，过去京东主要是直接服务C端的用户，做的是把商品销售给消费者的to C生意；而未来，京东要做的是“to C + to B”，用京东成立20多年来积累的在供应链、物流、技术、服务等方面的一系列核心能力，构建零售基础设施能力，在满足自身的业务需要之外，将这些业务能力对外开放给商业合作伙伴，而京东自身的生长空间，也将在这次开放中，完成从“消费互联网”向“产业互联网”的跃升。

我国对美国农产品的反制措施，对通胀的整体影响相对有限以大豆为例，2017年我国大豆总进口量约占年消费量的90%。简易推算，对美进口大豆加征25%的关税，对国内大豆价格的影响约为6.8个百分点。考虑CPI结构中与豆/油制品直接相关的门类、以及受饲料价格间接影响的猪肉，理论估测，对美进口大豆加征25%关税，最后对CPI同比增速的正向影响约为0.2个百分点。但由于我国可能从巴西等国进口更多大豆替代美国大豆、且国内生猪养殖业当前整体供大于求，因此国内通胀实际受影响的幅度可能低于理论估测值，不会产生明显通胀上行压力。

提起ETF产品的发展，吴昊似乎有说不完的话。他特别提到，从数据上来看，海外成熟市场ETF规模占估值总流通市值的20%，但目前我国公募ETF总规模仅占A股总流通市值的4%，仍有很大的发展空间，“一只ETF的成功绝非偶然，绝不是看看行业数据就能简单做出来的，背后包括特定时间市场行情的引导等等。”

责任编辑：依然近期，一种“早起打卡分钱”的活动，在微信朋友圈迅速走红。用户投入数十元至上万元不等的金额后，在规定时段内登录指定的微信公众号打卡报到，一段时间后，打卡人可以按照投入金额的比重，瓜分未坚持打卡人的保证金；或通过分享个人二维码，吸引新用户加入，提取他们投入金额的一部分作为佣金。